數據揭示 復蘇真偽

自從聯儲局主席伯南克提出「嫩芽」(green shoots)理論後，市場一直憧憬環球衰退可望結束，並於年底前回復增長。美國經濟是否已走出谷底，未來兩周的數據將會有一定啟示。與樓市相關的S&P/Case-Shiller樓價、二手樓及新屋銷售，以及消費者信心指數與首季經濟增長最終數字，均會在本周公布，但市場更加關注的，必然是下周五的5月就業報告。

樓市是美國今次信貸危機的導火線，樓價上個月未有再創紀錄跌幅，反映現水平已有承接力，但早前公布的新屋動工及建屋批則仍雙雙改寫紀錄新低，強制收樓數字亦迭創新高。市場預期新屋和二手樓銷售有望反彈，但每月仍有逾50萬人丟飯碗，必然是樓市復蘇的絆腳石。

在就業市場穩定下來前，無論是樓市或零售市場，均難望有太大幅度的反彈。近兩個月股市回升接近四成，確實對消費者信心起了激勵作用，但若缺乏基本因素支持，股市上升浪能否延伸，卻是令人懷疑。

美股道指雖在8500點遇到阻力，仍徘徊於8000點之上，較低位有逾三成升幅，財富效應可望令消費者信心持續反彈。但這只是復蘇假象，因為不少美國人正開始改變消費習慣，奉行節約──減少不必要的購物，並增加儲蓄。即使較富裕的中產一族，亦紛紛轉投價格平民化的沃爾瑪及其他大型連銷店，一些高檔商店為了維持營業額，惟有透過不斷大減價進行促銷。

過往，從事金融或商業地產的高收入人士，是耐用品或大宗商品的主顧，但今次信貸危機及金融海嘯這兩個行業均屬裁員重災區，即使保得住飯碗，對換車及更新家庭電器亦不再若往日般熱衷，寧願積穀防飢。周四公布的耐用品定單能否如預期般增長0.4%，實在令人懷疑。

美國4月新「減」非農職位回落至53.9萬，主要是政府增聘臨時工應付即將來臨的人口普查，由於未來一年需增聘多達140萬臨時工，有助壓低失業數字，但在普查結束後經濟倘若未有起色，勞工市場如何消化龐大的勞動力，卻是令人憂慮。大家在觀察就業報告時，必須留意私營企業及公營部門的就業人數增刪，不可被表面數字所蒙蔽。

王冠一

來源:
王冠一財經頻道

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