道指換馬 去舊迎新

美國道瓊斯工業平均指數宣布換馬，由下周一開始，旅行者(Travelers)和思科(Cisco)將會加入成為新的成分股，取代遭剔除的花旗集團和通用汽車。有關替換其實並不令人奇怪，早於3月6日冠一已以「明日黃花、股價雙殘」為題，點出了市場對保留這兩隻股價低於5美元股份，令道指成份股的代表性變得名不副實的質疑。

花旗股價於3月5日曾跌至0.97美元，當時通用汽車的股價報2.72美元，如今道指自低位反彈逾35%，兩者股價互易，通用汽車周一收報0.75美元，花旗則反彈至3.69美元收市，但同樣身處低於5美元的深切治療部，被撤換屬理所當然。反而當時另外三隻股價同樣低於5美元的股隻，美鋁回升至9.83美元，仍未脫危險期，但美銀及通用電氣則分別反彈至11.21和13.86美元，總算已被移往普通病房繼續進行觀察。

以思科取代通用汽車，相信市場不會有異議，因為思科對市場的影響力早已蓋過通用汽車，在今日的科技年代，思科此家全球最大網絡設備生產商，亦好應該在道指成分股中佔一席位，更何況美國經濟風雨飄搖之際，思科去年仍錄得逾80億盈利，名列美國20大最賺錢企業榜上。令人欷歔的反而是美國過往多次衰退皆由製造業主導復蘇，汽車製造業更是功不可沒，但通用汽車卻在今次衰退中與克萊斯勒齊齊走上破產末路，更失落了道指成份股的崇高地位。

花旗被旅行者取代，亦是令人傷感。不過十年前，花旗銀行與Travelers合併，打造了一家銀行超市，規模更長居全球首位。其後Travelers於2002年脫離母公司花旗，專注於保險業務，成就居然超越業務放眼世界的金融超市。更諷刺的是花旗為了與保險劃清界線，於前年金融風暴前把傘子標誌回售給Travelers，後者有大傘好遮蔭，自己卻在金融海中險告沒頂，最終失去坐擁12年的成份股地位。

成份股被剔出後獲欽點重新加入，過往不乏例子，雪佛龍於90年代被剔出，去年再獲青睞，1896年道指始創12成份股中現時碩果僅存的通用電氣，期間更曾三出三進。當然，通用汽車申請破產保護改組後規模大減，再獲垂青機會不大，反而花旗集團仍有望東山再起。問題是，銀行業前景雖比汽車製造業稍佳，要重建昔日營運模式，賺取厚利，亦非易事。

王冠一

資料來源
王冠一財經網站