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2010-11-20 10:30 bunnylai
最新大行評級 19 11 2010

[img=224,168]http://www.cnnz.gov.cn/bbxq_photos/attachement/jpg/site141/20090828/000c76675a150c017b5f14.jpg[/img]

[table=98%][tr][td=1,1,76][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]名稱[/color][/size][/font]
[/td][td=1,1,76][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]大行[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]最新評級[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]上次評級[/color][/size][/font][/td][td=1,1,62][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]目標價[/color][/size][/font][/td][td=1,1,46][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]變化[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]潛在升幅[/color][/size][/font][/td][td=1,1,89][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]公佈日期[/color][/size][/font][/td][/tr][tr][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][/tr][tr][td=1,1,76][font=新細明體][size=3][color=#0000ff]銀河娛樂 0027[/color][/size][/font][/td][td=1,1,76][font=新細明體][size=3][color=#0000ff]株式會社大和總研[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,62][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]10.33[/color][/size][/font][/td][td=1,1,46][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]持平[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]37%[/color][/size][/font][/td][td=1,1,89][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]19/11/2010[/color][/size][/font][/td][/tr][tr][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] 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2010-11-20 10:42 bunnylai
大行研究報告

莎莎(00178)/聯想(00992)/(00973)/國泰君安國際(01788)/華創(00291)/工行(01398)/中糧油(00606)

瑞信料莎莎(00178-HK)銷售增長將延續,維持「跑贏大市」評級

瑞信發表研究報告,預期莎莎第三季財年銷售增長將會延續,故維持「跑贏大市」評級,目標價8.1元,但現正計劃重新評估目標價。

瑞信報告指,莎莎上半財年純利增長19%至1.76億元,較該行預期高5%,主要由於毛利率改善較預期強勁,加上有效的成本控制,同時公司於亞洲的營運市場亦有所改善,而內地業務虧損亦有所收窄。

瑞信稱,預期第三季財年銷售增長將會延續,主要由於營運地區市場穩定,加上產品組合帶動下,同時管理層重申內地以高速擴展的策略下,料2013財年將可達至收支平衡,故瑞信上調莎莎未來盈利5至8%,但該行現正計劃重申評估目標價,主因是股價過往已急速上升,料股價短期波動。

因此,瑞信預測莎莎2011至2012財年純利分別為5.04億及6.27億元,每股盈利0.36元及0.45元,股本回報率為40.4%及43.8%。

高盛:聯想(00992-HK)為個人電腦行業龍頭,升目標價一成

高盛發表研究報告,指聯想集團作為中國個人電腦行業領袖利潤率水平佳,具備進一步擴張能力,維持該股「買入」,目標價由5.5元上調10.1%至6.1元,以反映潛在升幅15%。

高盛指,對聯想2011財政年度次季的盈利表現看法樂觀,並預計其於2012財年業績將以超越行業增長上限的速度提升。

高盛報告指,聯想在個人電腦與智能手機領域均具備獨特的競爭力,特別是智能手機方面存在強勁的增長潛力;另外該行指,聯想將受益於弱美元的匯率走勢,料該股股價將繼續跑贏於全球同業。

高盛預測聯想2011至2013財年每股盈利分別為3美仙、5美仙及6美仙;預測其3個財年市盈率分別為21.8倍、14.2倍及11.6倍;預測其3個財年股本回報率為18.4%、25.5%及26.7%。

瑞銀料歐舒丹(00973-HK)日本同店銷售回升,重申「買入」

瑞銀發表研究報告,料歐舒丹日本市場的同店銷售將於2011財政年度上半年重回增長軌道,重申「買入」,目標價維持25.4元。

瑞銀報告指,日本為歐舒丹最大市場,其2010財年銷售貢獻佔比為24%;該行預測於2011財年,公司於日本的同店銷售增長達5%;該行指,日本市場雖面臨較大挑戰,但相信歐舒丹品牌將繼續搶佔到更多市場份額。

瑞銀指,2011財年上半年,料歐舒丹的同店銷售將於香港、日本及英國等市場取得強勁增長,料於中國及巴西市場的增長達雙位數;另一方面,該行指,公司將會完成2011財年開設130間新店的目標,料公司於2011財年上半年取得稅後利潤約4,000萬元(歐元,下同)。

瑞銀預測歐舒丹2011至2013財年淨利潤分別為1.03億、1.23億及1.47億元;預測其未來3個財年市盈率分別為28.7倍、24倍及20.1倍。

瑞銀料國泰君安國際(01788-HK)受惠小QFII,升目標價近四成

瑞銀發表研究報告,指國泰君安國際受惠小QFII,故上調評級由「中性」至「買入」,目標價由4元調升37.5%至5.5元,以反映預期2011年16倍市盈率。

瑞銀報告指,市場成交額自第三季回升,其中現時每日成交金額更較第三季多60%;同時國泰君安國際管理層指,自2010年9月孖展貸款開始活躍,令該業務持續增長,瑞銀相信主要受惠於市場成交上升所帶動。

瑞銀又指出,預期本港人民幣存款於2013年將達至1萬億元,主要由小QFII所帶動,瑞銀估計,約國泰君安國際佔市場佔有率1%計算,料每年可產生1.17億額外管理費。

因此,瑞銀預測國泰君安國際2010至2011年純利分別為3.48億及4.73億元,每股盈利0.21元及0.29元,股本回報率為16.3%及14.6%。

摩通指華創(00291-HK)第3季業績強勁,升目標價至34元

摩根大通發表研究報告,指華潤創業第3季業績增長強勁,維持「中性」評級,並將目標價由32元上調至34元。

摩通報告中指,華創之零售、啤酒、飲料及食品各業務分部表現均於第3季有所提升,且盈利依次分別按年增長68%、30%、45%及31%。

其中,摩通指,華創期內啤酒分部銷售量及銷售額分別增加16%及20%,平均售價增加3%;該行料於2011年,大麥價格走勢成為啤酒分部業績表現的最關鍵影響因素;同時,該行表示看好啤酒行業轉嫁成本上漲風險的能力,料利潤率將不會受壓。

摩通表示,零售分部的強勁表現部分得益於通貨膨脹,於截至今年9月底至9個月內,通脹拉動同店銷售增長由上半年8%升至9%。

摩通預測華創2010及2011年純利分別為26.51億及31.09億元;預測未來兩年的股本回報率分別為10.1%及11.8%;並預測未來兩年其市盈率分別為29.5倍及23.9倍。

大摩續工行(01398-HK)「增持」,料一級資本比率升至10%

摩根士丹利發表研究報告,指工商銀行管理層對該行未來3年資本充足情況有信心,維持其「增持」評級。

大摩報告指,工行A+H供股後,其一級資本比率及核心資本比率將分別超過10%及12%,當奉行巴塞爾協定II之際,該行很有可能採取內部評級辦法,對其資本情況將呈正面影響;此外,大摩指,工行管理層曾表示,若外部經濟環境穩定,該行將於未來兩年內不會再有集資需求。

大摩指,工行於今年首9個月錄得新增貸款7,700億元人民幣,佔全年目標貸款78至79%,料其第4季將按照原貸款計劃執行,貸款增長持續。

另外,大摩表示,工行稱對2011年貸款態度審慎,貸款增長保持穩定,不過其明年貸款額度將受基建項目、工業發展、中小企金融需求及重點地區策略等各因素影響;該行指出,工行明年的貸款目標尚未能落實。

高盛看好中糧油(00606-HK)前景,調高目標價9%

高盛發表研究報告,對中糧油前景樂觀,故維持「買入」評級,目標價由10.15元調高8.37%至11元,以反映預期2011年12倍市盈率,以反映上調2010至2012年每股盈利4至7%。

高盛報告指,中糧油擴充產能計劃依照計劃進行,同時旗下各部門業務由年初至今維持良好勢頭,其中高毛利率項目如下游谷氨酸產品亦正在發展,同時下游行業如米及油亦有良好發展。

不過,中糧油管理層指出,短期面對一定挑戰,包括潛在的政策風險及毛利率的波動,但該行估計對公司影響不大,故上調2010至2012年每股盈利4至7%。

因此,高盛預計中糧油2010至2011年純利分別為億28.1及35.93億元,每股盈利0.72元及0.89元,股本回報率為15.8及17%。

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