《社論》彭淮南、張忠謀為匯率互槓 非台灣之福

台積電公司董事長張忠謀與中央銀行總裁彭淮南近來為新台幣升貶問題以尖銳言辭交鋒互槓，彭張站在各自立場對匯率政策有不同看法，勢所必然，但是，台積電是台灣資通訊（ICT）產業龍頭，張忠謀更被譽為半導體教父；彭淮南則是國際認證的「10A總裁」，如果兩人對匯率政策看法始終南轅北轍，毫無共識，終非台灣之福。

站在央行的立場，誠如彭總裁所強調，央行匯率政策是以全民利益為依歸。台灣經濟成長高度依賴出口，ICT業又是主力出口產業，若新台幣匯率高估，勢必影響出口及經濟成長的表現。另一方面，台灣高度依賴進口能源、原物料及小麥、玉米、牛奶等重要民生物資，輸入型通貨膨脹如影隨形，新台幣匯率偏低勢將影響國內物價及民生安定。因此，央行匯率政策須兼顧出口及物價穩定，不宜偏袒一方，乃理所當然。

更為關鍵的問題是，匯率主要是由外匯市場供需所決定，央行在一定程度上雖可透過買賣外匯調節市場供需，但正如彭總裁表白，「央行對匯率沒有為所欲為的能力」。

近10多年來，出口一直是台灣經濟成長的主要貢獻來源，因而央行事實上奉行以刺激經濟成長為主要目標的低匯率政策，並透過持續買匯抑低新台幣匯率，從而造就逾4,000億美元、全球第四的外匯存底。但2008年金融海嘯後，國內外經濟及金融情勢丕變，央行低匯率政策也受到日益嚴苛的挑戰：

第一，美國聯準會先後推出三輪量化寬鬆政策（QE），各國央行亦相繼跟進，全球金融市場熱錢及投機炒匯充斥，新興市場國家貨幣紛紛大幅升值，新台幣升值壓力也愈來愈大。

第二，因兩岸經貿關係日益密切及ECFA簽署，新台幣與人民幣匯率連動性愈來愈高，加大新台幣長期升值壓力。

第三，去年底上任的日本安倍政府以極度寬鬆的貨幣政策促使日圓貶值，加上美國QE可能退場傳聞不斷，在一定程度上舒緩新台幣升值壓力，但隨日圓貶值影響鈍化及QE延後退場，近來新台幣升值壓力再起。

面對迥異於以往的新情勢，近年央行新台幣匯率政策明顯從助貶轉成阻升，加上民間金融業者對外匯交易的重要性大幅提升，央行對匯率掌控能力明顯被削弱，曾有多次被迫棄守匯率底線的紀錄。即使如此，國內曾經存在一股力量不時公開或暗地裡針對央行低匯率政策說三道四。彭總裁日前在立法院指出，今年10月我國外貿出超加熱錢流入合計67.2億美元，新台幣匯率尚能維持動態穩定，「央行已經盡力了」，多少道出央行的無奈。

另一方面，金融海嘯後台灣經濟表現每下愈況，和以ICT業為主力的出口部門陷入困境息息相關。惟台積電在逆境之中，營收仍迭創新高，今年第2季毛利率更攀升到49%，由此可知張忠謀董事長近年多次關切央行匯率政策，絕非為台積電本身利益，而是憂慮整個ICT產業發展。

坦白講，在近年南韓、美國和大陸、東協等業者前後夾擊下，台灣ICT產業鏈已瀕臨解體邊緣，惟迄今ICT業產值及出口仍占工業生產總值及出口總值逾半以上，短期內若不能穩住局勢，台灣經濟向下沈淪勢難避免，屆時新台幣匯率貶值與否已無足輕重。

所以，張忠謀將矛頭指向央行匯率政策亦是形勢使然，央行並無過度防衛的必要。現在，最重要的是，政府及央行皆須體認到ICT業危機已嚴重威脅到台灣經濟持續發展，政府必須盡快拿出一套完整、有效的對策協助ICT產業走出困境，央行固難以匯率政策扭轉局勢，但也須時時注意勿讓匯率因素成為壓垮業者的最後一根稻草。

我們也建議，彭總裁和張董事長不妨針對匯率政策及其對產業的影響，加強溝通，大家都是為台灣好，彭張能有更多互諒和共識，才是台灣之福，國家之幸。

資料來源：[url]http://news.cnyes.com/Content/20131118/KHBH98ZYZFWAQ.shtml?c=headline_channel[/url]

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