4G變催命符　資本開支巨 中資電訊股今年黯淡

自去年底發出4G牌照後，內地正式進入4G年代，受惠網絡提速，多家移動互聯網概念股即時爆升。不過三家提供4G服務的電訊商捱沽，1月股價累跌7至12%，市值共蒸發1,646.31億元。除大額的資本開支及手機補貼，還面對虛擬網絡營運商加入、更改稅制等負面因素，中資電訊股將進入黑暗的一年。


去年12月，工信部向三大電訊商發出TD-LTE制式的4G牌照，由於中電信（728）及聯通（762）傾向發展國際制式FDD-TTE的4G服務，4G牌照對於兩家只屬「雞肋」，但卻因需要支持國策而作適度投資，1月份中電信及聯通股價分別累跌7.65%及11.9%。中移動則得償所願，獲發其一直研發的TD牌，更急不及待推出4G月費計劃，又與蘋果就銷售iPhone達成協議，但上月股價仍累跌7.9%。


[b]市值單月蒸發1,600億[/b]
相對一眾移動互聯網概念板塊如手遊、社交平台、手機支付股的爆升，上月三大電訊商的市值共蒸發1,646.31億元，反映4G不單未能成為電訊股的催化劑，反而成為催命符。根據三大電訊商公佈去年12月的上客數據，中電信3G僅上客73萬戶，創有紀錄以來新低，集團的解釋是，由於競爭對手推出4G服務及加強營銷推廣，加劇市場競爭，因此需要儲備彈藥，待今季推4G時才作大型推廣。
中電信所指的對手明顯是中移動，雖然中移動已正式推出4G服務，但券商並不看好。巴克萊報告指，中移動積極推動4G，將可能成為拖累業績的主兇之一，料中移動今明兩年的手機補貼支出將升至500億元及570億元人民幣。
國信證券通訊行業高級分析師范陽表示，難期望中移動的收入會因4G而短期內爆升，「中移動仍有不少2G客，希望他們轉用4G，月費不可能即時加太多。」相反，他認為中移動要為4G支付高昂的資本開支及手機補貼，折舊攤銷及推廣開支的增加將影響盈利，今年盈利隨時倒退。
除了4G因素，三大電訊商今年仍有大堆難題要面對，首先工信部調整中移動向另外兩家對手收取的互連費，估計即時減少數以十億元的收入。上月工信部又向國美（493）、蘇寧等8家民企發放虛擬營運商牌照，連同早前入選的企業，三大電訊商即時增加19個競爭對手。更致命的是，傳聞內地以增值稅代替營業稅，有指稅率將由3%增至6%，屆時三大電訊商的利潤肯定會大受影響。

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■三大中資電訊商將就4G投入大額資本投資，預料今年盈利或倒退。

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來源:蘋果日報網站