曾 淵 滄 專 欄 ： 美 國 愛 面 子 救 市 欠 徹 底
英 國 政 府 宣 佈 要 注 資 入 銀 行 後 ， 港 股 連 升 兩 天 ， 升 幅 達 2000 點 ， 昨 日 大 幅 回 吐 ， 跌 幅 比 前 日 的 升 幅 大 。
同 一 日 ， 亞 洲 股 市 也 全 面 下 跌 ， 難 道 又 重 演 前 一 陣 子 ， 美 國 眾 議 院 通 過 8500 億 美 元 救 市 方 案 後 ， 股 市 急 跌 一 幕 ？
情 況 有 點 像 前 晚 ， 美 國 政 府 正 式 宣 佈 模 仿 英 國 的 入 股 銀 行 方 案 ， 美 股 也 曾 經 大 幅 上 升 ， 之 後 再 大 幅 下 跌 ， 收 市 前 有 些 反 彈 ， 全 日 算 起 來 仍 是 跌 ， 再 來 一 次 趁 好 消 息 出 貨 。
這 麼 一 來 ， 還 有 多 少 個 好 消 息 可 以 用 ？
不 過 ， 如 果 我 們 詳 細 比 較 一 下 ， 英 國 與 美 國 的 入 股 銀 行 方 案 是 有 分 別 的 ， 英 國 比 較 徹 底 ， 不 但 入 股 ， 還 可 能 派 官 員 入 銀 行 董 事 局 ， 參 與 銀 行 的 決 策 。 美 國 畢 竟 不 好 意 思 放 棄 全 球 第 一 資 本 主 義 大 國 的 稱 號 ， 扭 扭   ， 至 今 仍 是 只 入 股 銀 行 而 不 派 人 參 與 銀 行 的 決 策 ， 這 等 於 白 白 送 錢 給 銀 行 ， 這 對 解 決 銀 行 間 的 互 信 問 題 並 沒 有 幫 助 。
至 今 為 止 ， 美 元 的 拆 息 水 平 仍 然 不 低 ， 銀 行 收 了 美 國 政 府 的 錢 後 ， 依 然 死 抱  不 放 ， 要 銀 行 開 倉 派 錢 的 唯 一 方 法 是 派 官 員 入 駐 銀 行 ， 但 是 ， 這 麼 做 就 很 嚴 重 違 反 了 資 本 主 義 的 信 仰 。 1998 年 香 港 特 區 政 府 打 大 鱷 ， 美 國 學 者 及 金 融 專 業 人 士 痛 罵 香 港 政 府 干 預 市 場 ， 因 此 ， 至 今 這 群 人 依 然 為 了 面 子 而 不 願 意 承 擔 干 預 市 場 的 大 罪 。

評 級 機 構 影 響 力 驚 人
昨 日 特 首 公 佈 施 政 報 告 ， 開 始 的 時 候 ， 股 市 反 應 正 面 ， 也 相 當 幅 度 的 反 彈 ， 但 最 後 依 然 是 大 跌 收 市 ， 這 份 施 政 報 告 對 股 市 沒 有 任 何 鼓 勵 的 作 用 。
奧 運 （ 包 括 殘 奧 會 ） 結 束 後 ， 中 國 中 央 政 府 馬 上 宣 佈 一 些 救 市 措 施 ， 包 括 直 接 入 市 買 三 隻 大 型 國 企 銀 行 股 ， 令 上 證 綜 合 指 數 由 1802 點 反 彈 至 2200 點 。 現 在 ， 這 個 反 彈 幅 度 的 一 半 又 失 去 了 ， 昨 日 上 證 綜 合 指 數 跌 回 2000 點 以 下 。
股 民 不 斷 地 期 望 有 利 的 救 市 措 施 ， 等 了 一 天 又 一 天 ， 希 望 三 中 全 會 有 好 消 息 ， 現 在 三 中 全 會 結 束 了 ， 仍 然 沒 有 好 消 息 ， 三 中 全 會 幾 乎 將 所 有 的 焦 點 都 放 在 農 村 改 革 ， 不 談 救 市 。
一 年 前 ， 中 國 股 市 狂 炒 ， 不 少 民 企 老 闆 揚 名 天 下 ， 一 場 金 融 海 嘯 淹 過 來 ， 不 少 富 豪 身 家 大 幅 蒸 發 ， 昨 日 標 準 普 爾 落 井 下 石 ， 把 身 家 已 經 蒸 發 了 9 成 的 玖 龍 紙 業 （ 2689 ） 再 降 級 ， 列 入 負 面 觀 察 名 單 。
玖 紙 目 前 的 評 級 只 是 BBB- 級 ， 是 屬 於 投 資 級 中 最 低 的 一 級 ， 再 降 級 恐 怕 就 成 了 垃 圾 級 ， 標 準 普 爾 及 穆 迪 這 類 信 貸 評 級 機 構 的 力 量 很 可 怕 。 大 筆 一 揮 ， AAA 大 股 東 成 了 首 富 ， 小 股 民 為 之 瘋 狂 ， 然 後 突 然 一 棍 打 下 ， 變 成 BBB- ， 大 股 東 身 家 大 蒸 發 ， 小 股 東 成 了 蟹 民 。
作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任