基金論市 29 Dec 2008 - 龐寶林、陳榮肇

節日氣氛濃 投資者離場觀望

　　不知各讀者能否暫忘金融海嘯的痛楚，歡度普天同慶的聖誕假期呢？筆者趁着假期欣賞維港兩岸的燈飾，發現燈飾明顯較去年少，這絕不意外，現時生意難做，何來再有餘錢花在燈飾上。不過，筆者卻認為較簡單的燈飾，反而更能帶出聖誕的溫馨感覺，太繁華太閃爍倒不是筆者那杯茶！

　　其實投資也是一樣，「愈簡單愈美」。尤其經歷金融海嘯後，相信讀者們對此有更深刻的感受。只是買一些最基本簡單的投資，如股票或基金等，即使如何大跌，也總有3、4成餘額可取回，但若投資複雜的結構性產品，如雷曼迷你債券，可把投資者的資金全數蒸發。

　　在節日氣氛影響下，環球股市在高位缺乏承接，加上美國公布疲弱的經濟數據，令股市反覆回軟。美國第三季國內生產總值（GDP）終值下跌0.5%，符合市場預期。可是美國11月二手房銷量年率跌至449萬伙，創自1991年以來新低，遜於經濟師預測的490萬伙。而美國11月新屋銷量年率跌至40.7萬伙，亦創自1991年1月以來的新低，遜於經濟師預測的42萬伙。

金價有望挑戰1000美元

　　自從美國聯儲局把息口減至零後，美元明顯轉弱，金價乘勢而起，一度升至880美元水平。上周回落至840美元附近。筆者相信明年第一季，金價有望挑戰1,000美元水平。美國以及眾多國家為了救市，大幅放寬銀根，為未來通脹重臨埋下伏筆。因此，黃金的投資需求將不斷增加。

　　現時很多國家的外儲豐厚，但黃金佔外儲的比例十分少。若它們把這比例提升，對金價應有很強的支持。此外，黃金諮詢機構GFMS的數據顯示，明年黃金產量將下降，加上央行黃金協議（CBGA）限制黃金出售量，故金價應可看高一綫。

　　上期筆者建議購入的新興市場債券基金，在上周環球股市調整下，仍能錄得不俗升幅。可見在信貸市場改善下，最直接受惠的不是股票市場，而是高息債券市場。